三一重工:將“試點秀”進行到底

    時間:2005-06-20 00:00:00作者:三一來源:三一

    ? ? ? ?上周五是三一重工完成股權分置改革后復牌的日子,同日中國證監會發布了《關于上市公司控股股東在股權分置改革后增持社會公眾股份有關問題的通知》,三一重工大股東也及時亮出了增持計劃,將其拔得股權分置改革頭籌后的試點秀推向了高潮。?
      按照10股送3.5股股票和8元現金對價進行自然除權,對應的股價是17.03元,該股周五以17.50元開盤,*566117.8元,較*低15.80元,收報16.5元。按收盤價看,股價有一定貼權。換手率相對于總股本是5.76%,但相對于8100萬股的可流通股份而言,換手接近20%,多空分歧已經在加大。?
      在四家首批試點公司中,三一重工頻頻出招,搶盡了首批試點的風頭。首先是修改分配預案為每10股轉增10股派2元,然后是對價方案修改為:支付總額為2100萬股公司股票和4800萬元現金對價,即流通股股東10股流通股將獲得3.5股股票和8元現金對價。公司又率先提出了非流通股份上市流通的兩大前提條件:凍結24個月和二級市場股價達到19元或以上。?
      三一重工的頻頻示好,使得公司股權分置改革方案順利獲得通過,成為名副其實的股權分置改革*5656股。而同期付諸表決的清華同方的方案卻遭到否決。相應的,三一重工股價在二級市場獲得熱烈追捧,從方案公布前的16.94元漲到23.82元。?
      根據公司*新的公告,三一集團增持股份的具體計劃為:在股權分置改革方案實施后的兩個月之內,根據三一重工二級市場股票價格波動情況,擇機通過上海證券交易所集中競價的交易方式增持三一重工社會公眾股份,投入資金不超過2億元人民幣,增持規模不超過其總股本的5%(即1200萬股)。?
      另一個對股價走勢產生影響的是公司即將實施的2004年分配方案,這意味著中短期內三一重工的走勢還可能成為市場關注的焦點,對大盤走勢產生一定的影響。?
      現在的問題是,三一重工還有值得繼續關注的投資價值嗎?投資者不妨從以下兩方面來看:?
      首先,就支持股價上漲的題材來看,10送3.5的利好已經在前期的走勢中得到消化,在股權分置改革完成以后,大股東仍然相*對控股,增持股份的目的只是穩定股價,其理由并不充分,大股東可能增持多少,對股價走勢有多大影響都難以確定,建議投資者謹慎看待這些潛在題材對股價走勢的影響。?
      其次,從基本面來看,2004年由于毛利率下滑導致公司增收不增利,凈利潤與2003年基本持平。2005年在宏觀調控的環境下,工程機械行業景氣出現回落,路面機械增速將有所減緩,而原材料價格高位運行,對毛利率保持穩定造成較大的壓力,公司業績增長的亮點在于出口市場。在這種情況下,公司業績增長有一定難度。因此,我們認為,從基本面來看,目前的股價已經充分反映了公司的投資價值,難以發掘繼續上漲的空間。?
      綜合以上分析,三一重工股權分置改革*5656股的試點秀雖然還沒有完結,但它對股價的刺激已經得到充分體現,考慮到近期漲幅較大,建議持有該股的投資者應考慮逢高逐步派發。 (2005-6-20)

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