市場再次聚焦三一重工

    時間:2005-07-04 00:00:00作者:三一來源:三一

      6月17日將是三一重工對價支付股票的上市流通日,當日公司股票將不計算除權參考價,也不設漲跌幅限制,公司股票簡稱變更為 G三一。三一重工作為首只順利完成了股權分置改革的全流通預期股票,其復牌后的短期走勢將會影響投資者的持股心理,從而給市場帶來情緒化波動。但是從長期來看,在完成了對價支付之后,來自于股權分置對價的不確定因素也完全消除,上市公司的運行趨勢必將重歸基本面,這也將給投資者判斷下階段市場的長期運行趨勢帶來積極的作用。

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      股價走勢微妙

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      6月15日是三一重工股權分置試點方案實施的股權登記日,而6月15日三一重工的股價以漲停報收,明顯帶有搶權性質。公司實施的股權分置改革對價方案為:以6月15日股權登記日公司總股本24000萬股、流通股6000萬股為基數,由非流通股股東向流通股股東共支付總額為2100萬股公司股票和4800萬元現金對價,即流通股股東每持有10股流通股股票將獲得非流通股股東支付的3.5股股票和8元現金對價,并且支付的對價不需要納稅。按照6月15日三一重工23.82元的收盤價計算,以此收盤價介入的流通股東不虧不盈的除權價為17.05元。也就是說,只要三一重工6月17日開盤價格不低于17.05元,6月15日介入的流通股東就沒有損失。

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      同時,三一重工大股東還承諾了19元的流通低價。與17.05元相比,19元的流通低價其實并不遙遠。因此,三一重工復牌后的走勢還比較微妙。19元將成為公司股價的一道壓力線,而其它機械類上市公司偏低的估值水平也將影響到其股價走勢。但是,若考慮到市場的情緒化因素,短期股價走勢將會出現較為激烈的波動。

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      影響分兩個層次

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      從市場層面來看,三一重工在完成股權分置改革試點之后,能否在公司治理和盈利能力方面出現脫胎換骨的新變化,這才是重振投資者信心、引導股市重新向上的關鍵所在。但是,來自于公司治理及盈利能力的改善需要較長時間的檢驗,因此短期之內的股市反應必然存在著過于樂觀或者過于悲觀的因素。筆者堅持認為,由于從靜態關系來看,股權分置改革沒有改變上市公司投資價值,反而增加了未來股票籌碼的供給,所以需要足夠的后繼資金以及企業成長來支撐。

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      從行業層面來看,三一重工股權分置改革試點的成功,至少在其所在行業和板塊具備明顯的示范意義。因此,對于估值水平明顯低于當前三一重工的其它機械類股票,則可能意味著更大的短線投資機會。另一方面來講,由于機械行業所屬的綜合工業行業在全球上市公司數目中占比達到3%,而總市值卻不足1%,這意味著我國機械行業上市公司普遍規模偏小,數量偏多,其行業整合勢在必行。再考慮到機械行業本身的周期性因素,機械行業的整體估值水平可能并不會太高,因此在投資上仍需保持謹慎。

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        本版文章純屬個人觀點,僅供參考,文責自負。讀者據此入市,風險自擔。(王春 2005年06月17日 11:58   來源: 上海證券報 )

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